广发证券。
市场评论：1月份旅游业精神良好，龙头公司表现良好。
旅游业：1月份休闲服务业整体增长6.2%，与上海和深圳300相比，神湾行业的排名为5%。 板块内部个股表现差异旅游综合板块和酒店板块表现良好，中国旅游中青旅锦江股份有限公司表现良好。 目前，行业TTM的估值是42倍(17年初的48倍)。
行业数据跟踪：淡季景区客流增长较好，酒店数据显示恢复.
国内旅游：12月受降雪天气影响，东南风景区客流下降.. 12月份，黄山风景名胜区的客流比去年同期下降了74.9%，主要受气象因素的影响，重点省市的客流增长稳定。 海南12月份客流增长10.6%。丽江10月至12月客流增长12.0%。
出境旅游：12月份的数据继续建立良好的行业复苏趋势。 自第四季度以来，出国旅游的月增长率明显高于30%(取消韩国)。短期旅游在12月份继续蓬勃发展，越南市场增长91%。 12月份，泰国股市上涨了61%。12月份，日本市场继续上涨32%。香港和澳门分别上涨7.2%和15.8%。 新的直飞航班促进了二线和三线城市的需求。
酒店：12月份的工业经营指标有所改善。 12月份，酒店业务数据在11月份继续上升，其中明星酒店在12月份表现良好。 与去年同期比较，RevPar同比增长5.1%，11月份为1.8%，锦江在12月份的经营业绩继续上升。 锦江白涛维也纳和卢夫帕尔分别增长6.1%≤6.7%/1.7%，11月为5.7%≤7.9%≤2.0%。
旅游业观点：免税酒店出境旅游繁荣建议继续关注白马标志。
12月份和1月份旅游业的增长表明，我们继续对该行业的后期表现持乐观态度：(1)通过披露业绩预测的公司。 宋城是中国第一家旅游团，预计利润同比增长39.0%，基本符合市场预期。 2/23预计该行业将受益于春节效应板块一直相对盈利；(3)中长期领先公司的规模效应预计将继续显示出高繁荣的可持续性。 利润和估值预计将得到改善。
酒店：行业高繁荣继续乐观18年，领先数量和价格上涨，以释放业绩。 在基数上升的基础上，高增长行业的繁荣继续坚定地增长18年。 我们认为，酒店领先者预计将享受18年的供求和产品升级。 风景名胜区：风景名胜区标志的估值有望在18年内迎来估值修复。 在过去的17年里，一些景点公司的17年估值已经超过了25倍。 预计被低估的景点将迎来估值修复。 出境旅游：二线和三线城市需求释放出境旅游产业正在成立。 自第四季度以来，海外旅游继续复苏，韩国每月客流量超过30%，比上半年增长8%。 泰国、日本和其他目的地继续蓬勃发展，新的直飞航班促进了二线和三线城市的需求逐步释放，旅游市场预计将继续复苏。
在公司方面，我们继续对年度战略报告持乐观态度：(1)增长空间较大的免税领导者。 中国国家旅行(18岁)三亚继续增长，上海机场招标城市免税店等预期更高；(2)自17年前以来，繁荣有所回升。 酒店和出境旅游领导人预计将在很长一段时间内保持稳定，包括锦江第一旅馆和众信旅游，包括一些估值低于25倍的景点公司。 中国青年旅(古北乌镇)继续增长。 峨眉山的实际控制变化(18年高速铁路通车索道改造和管理变化引起的增长)宋城的表演艺术(轻资产项目继续超出预期。 黄山旅游业（杭州黄铁路延伸延伸延伸延伸）和东黄山长期观察。
建议(1)宏观经济波动对旅游业的影响可能会影响整个行业的需求。 2.天气紧急情况等因素影响了国内外游客的数量。 第三，教育行业受到政策的影响，促进法律规则的落地进度低于预期。
