行业观点
A股餐饮旅游板块本周涨幅0.35%,板块表现强于沪深300指数(上涨0.08%)。涨幅较大的个股为西安旅游(+8.13%)、西安饮食(+5.49%)、大连圣亚(+5.2%)、首旅酒店(+4.81%)、黄山旅游(+4.22%),跌幅较大的个股为岭南控股(-8.05%)、长白山(-5.21%)、锦江股份(-4.35%)、凯撒旅游(-3.63%)、西藏旅游(-3.48%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股为华住酒店(8.86%)、去哪儿(0.43%)、携程(0.05%),跌幅较大的个股包括星巴克(-2.61%)、Priceline(-1.36%)、麦当劳(-1.15%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括大家乐集团(1.21%)、呷哺呷哺(1.13%)、神州租车(1.07%)等,跌幅较大的个股包括锦江酒店(-0.97%)、味千(中国)(-0.63%)、海昌控股(-0.54%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅27.81%,弱于沪深300指数(下跌11.28%),维持板块增持评级。
12月29日,桐乡市发改局、物价局召开了乌镇景区门票价格调整的听证会,拟将乌镇东栅景区门票价格调整为120元/人,上调幅度为20%,西栅景区门票价格调整为150元/人,上调幅度为25%。此次调价方案将上报市政府研究审定。目前乌镇景区票价是2006年制定的,已实行十年,乌镇景区配套设施不断增加,提高运行和维护成本,我们预计这次乌镇门票提价成功的概率较大。预计中青旅2017-2018年净利润每年将增厚8%左右。
12月29日,北部湾旅发布公告,全资子公司博康智能收到《中标通知书》,成为贵阳市高清视频监控平台三期项目(品目一)的中标供应商,中标金额为7,996.89万元。根据贵阳市公共资源交易监督网,博康智能中标的采购内容为环筑安保圈卡口系统、数据及4G无线网、技防资源整合平台。假设该项目的净利率为10%,那么该项目将贡献约800万净利润。
黄山旅游数据跟踪:截至2016年12月24日,黄山风景区接待游客数突破330万人,提前一周完成全年目标,预计全年客流增速在4%左右。公司近期签订宏村项目合作协议,介入两座古村落、酒店及演艺项目开发,项目落地后有望带来业绩增量。长远来看,杭黄高铁开通(预计在2018年)、东黄山开发、外延项目拓展将为公司今后发展注入新的动力,我们预计2016-2018年每股收益为0.45/0.55/0.72元,对应的PE估值为36/29/22倍,维持买入评级。
个股层面重点推荐关注:云南旅游:华侨城集团入主,公司由地方国企变为央企控股,股东实力大增,将加快对外拓展的步伐,积极参与云南省周边旅游资源整合与开发,想象空间较大;大连圣亚:新签多个异地项目,发行公司债及产业基金支持后续扩张,市值小空间大;宋城演艺:内生增长强劲,项目储备充足且体量更大,后续海外演艺+国内轻资产输出持续扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间,当前股价与增发价倒挂,且后续存在融资需求,短期催化较强;西藏旅游:小市值,资本运作有望重启;中青旅:显著受益休闲度假游趋势,古北水镇业绩爆发,设立乌镇管理公司,绑定乌镇团队,有望开启新一轮管理输出和对外扩张;三特索道:小市值,大股东增持,民企特征将更加明显,诉讼今年底或者明年初有望结束,后续资源扩张和产业链扩张可期;丽江旅游:整合周边资源打造大香格里拉环线,探寻外延并购机会,当前市值61亿,货币资金约15亿;北部湾旅:海洋旅游龙头公司,智慧旅游-海洋旅游-景区运营协同发展。短期建议主要关注:三特索道、云南旅游、大连圣亚、西藏旅游、宋城演艺
主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。