沈银河国发布了投资研究报告评级：增加持股。
内容摘要。
这件事发生了。
2007年4月27日，黄山旅游宣布第一季度报告。 2007年第一季度，公司实现营业收入9702万元，净利润38.0万元，每股收入0.001元..
投资的关键点。
第一季度报告结果首次将亏损转化为利润。 2007年第一季度，该公司实现了380000元的净利润，尽管利润较低，但自2003年以来首次将亏损转化为利润。
净利润转化为利润的主要原因有两个：第一，主要业务收入继续迅速增长。 2007年第一季度，该公司的主要业务收入继续保持快速增长，同比增长37.2%。 虽然增长率比去年同期下降了8个百分点，但仍然很高。 这主要是由于第一季度游客人数显著增加，预计同比增长229000人，同比增长26.6%，为2005年以来增长最快。 第二，管理成本有一定的控制。 虽然2007年第一季度公司的管理成本为2710万元，比去年同期增长了21.3%，但增长率与去年同期相比有所放缓。 增长率下降了7.7个百分点。 这主要是由于公司进一步加强了管理成本控制。
游客的快速增长和双重税收平行线将是2007-2008年公司业绩的重要催化剂。 第一，交通条件将显著改善。 随着未来三条高速公路(铜黄曲南京吴黄)相继通过黄山，黄山的交通状况将大大改善未来接待游客的规模，将呈现出快速增长的势头。 预计2008年风景名胜区的增长率将分别为10.0%和12.0%，并将成为景观门票和其他业务增长的主要动力。 第二，容量的扩大和价格的提高。 新云谷索道预计将于2007年8月至9月完工。国庆假期预计将在周前正式投入运营。其设计能力为每小时1200人。 此外，我们预计2007年8月至9月将增加三条索道的价格。 在功能扩张和价格上涨的作用下，预计未来客运索道业务将呈现出快速增长的势头。 据估计，净利润每年将增加2000万元以上。 第三，超级垄断和盈利能力将大大提高未来酒店的食宿业绩。 随着游客数量的迅速增加，未来酒店的房价和入住率仍然很高。 此外，在2006年6月购买的西海酒店凉爽的别墅、花卉和其他酒店资产也将在未来盈利。 此外，我们认为这两项税收合并预计将于2008年1月1日实施，这将对公司的业绩产生重大影响，黄山旅游业可以说是旅游业最大的受益者。 据估计，这两项税收和铁路将在2008年增加约12%。
保持评级的增加。 我们根据2007年第一季度的最新数据更新了我们的模型。 并在2007年将EPS提高到0.38元和0.55元。相应的动态PE是51倍和35倍。 虽然股价已经达到了我们以前的目标价格，但考虑到黄山旅游业在未来仍有很强的增长，公司是景区行业的领先企业，我们应该享有一定的估值溢价。 保持评级的增加。 未来6-12个月的目标价格为22-23元.