2月12日晚，中信旅游控股股东冯斌再次承诺拥有760万股股份. 截至2月13日，中信旅游主要股东的质押比例约为30%。 虽然这一比例不高于国内私营企业大股东质押的平均比例(约40%)，但该公司不断上涨的股权质押比例显示，资金问题依然存在。
一些分析师指出，公司不断上涨的股权质押比例可能与公司的预付款和高频收购策略有关。 值得注意的是，除了商业声誉的激增外，中信旅游的高频并购也导致了该公司最近的股价收入表现疲弱。 最近，中信旅游公司宣布将降低2018年的净利润预期。
控股股东冯斌累计承诺超过55股。
公告显示，中信旅游集团有限公司(以下缩写中信旅游)控股股东冯斌分别于1月30日和1月31日。 共有760万股中信旅游公司处理了股票质押回购交易，以补充质押业务。
冯斌股份被质押(图元：中信旅游通知)。
截至2月13日，冯斌持有中信旅游股2.66亿股，占公司股本总额的30.04%。 质押总额为760万股，占公司股本总额的0.86%，占公司股份的2.86%。
在完成质押后，冯斌拥有1.47亿股债券，占该公司股本总额的16.55%，占该公司个人持股的55.09%。 据“新京报”记者不完全统计，目前中信旅游质押股58只，质押股21.6%。 大股东的承诺率约为30%。
股票质押背后的压力是什么？
根据众信旅游公司公布的前三季度金融数据，快速增长的预付款给公司的现金流带来了一些压力。
2018年第三季度公布的财务数据显示，该公司在第三季度支付了更多的供应商，例如第四季度的机票。 2018年第三季度的预付款比去年同期增长了127%，导致目前现金流量急剧下降。 截至2018年第三季度末，中信旅游业净流量同比下降137.03%。
为了缓解财政压力，2018年第三季度，一些银行也增加了贷款。 数据显示，中信旅游第三季度筹集资金的现金流量比去年同期增长了212.22%。
一些分析师指出，大股东的质押比例也在上升，这与其高频投资并购有关。
据“中国商业新闻”(ChinaMerchantsNews)报道，自2014年1月23日上市以来的四年多时间里，已有25家公司通过直接或间接的 此外，自2014年推出以来，中信旅游业一直在购买竹园国家旅游业。 2014年9月，中信旅游公司以6.3亿元收购了竹园国家旅游公司70%的股份，2018年5月26日，中信旅游公司再次收购了竹园国家旅游公司30 竹园国家旅游业将成为中信旅游的全资子公司。
股价继续下跌，预计2018年利润将下降近80%。
随着高频并购，旅游业积累了较高的信用。 中信旅游第三季度的金融数据显示，到2018年第三季度末，该公司的商业声誉增加到8.136亿元。 与2014年第三季度相比，这一数字增加了312倍。
与商誉激增、并购规模不断扩大相比，旅游股价呈反向发展趋势。 从K图上可以看出，自2018年3月以来，中信旅游股价整体下跌。 2018年中信旅游最高股价为13.63元/股，最低股价为5.86元/股，最大跌幅为57.01%。 2019年，中信旅游业继续下滑。 自2019年1月以来，中信旅游的最高股价和最低股价下跌了22.24%。 截至2月13日，中信旅游业收盘价为5.67元/股，涨幅为1.61%..
中信旅游日k线趋势图(图元：东方财富网..
除了资本市场对众信旅游的估值不乐观外，众信旅游的大规模扩张并没有给公司带来很大的利润。 2018年第三季度的报告显示，中信旅游业前三季度的营业收入比去年同期下降了13.65%，净利润为7054.29亿元。 比去年同期下降了18.25%。 与此同时，众信旅游预计2018年全年净利润将在1.86亿元至2.79亿元之间，与去年相比，波动幅度预计在20%至20%之间。
1月31日，中信旅游公司修订了2018年的业绩预期. 2018年中信旅游净利润约34893600元至5815600元，比2017年同期下降75%至85%。 去年同期的利润为2.33亿元。
这一解释受到泰国普吉岛沉船、印尼巴厘岛火山爆发等事件的影响。 该公司2018年第三季度的利润较去年同期下降。 尽管该公司管理层积极应对市场变化，但第四季度的业务毛利与去年同期相比大幅下降，导致2018年净利润下降约1亿元。
值得注意的是，中信旅游不仅修订了2018年的业绩预期，而且还计划提高商誉减值6000万元-9000万元。 主要原因是其三个子公司的业绩低于预期。
竹园国家旅游业的业绩增长。
由于修订后的业绩低于预期，虽然一些证券公司降低了对中信旅游业的股票评级，但到目前为止，一些证券公司仍保持着增持或购买评级。 分析表明，随着泰国和日本的一些签证和其他便利政策，前往泰国和日本的游客正在迅速恢复。
沈万宏元的研究表明，2018年12月，中国赴泰游客同比增长2.8%。 早期紧急情况和天气影响已逐渐减弱。预计2019年增长将保持稳定，成为国内旅游业的领导者。 从长远来看，中信旅游公司仍将获得更高的市场份额。
华泰证券(HuataiSecurities)还指出，瑞士酒店公寓项目于2018年10月启动，以及在日本Seiman和其他目的地的上游资源布局 众信旅游的盈利能力也将得到加强.. 此外，截至2018年底，500多家直营店也加快了中鑫旅游渠道的扩张。
此外，一些证券公司表示乐观的是，中信花了四年时间购买了竹园国家旅游。 分析表明，中国大型出境旅游批发商竹园旅游在欧洲和亚洲具有较强的竞争优势。 东吴证券和华泰证券都认为，全资收购竹园国家旅游将进一步加强公司的批发业务，并与公司的零售业务进行更大的协调。 预计随后的表现将提高。
“新京报”记者王振珍编辑郑一佳学校对刘宝清。