桂林旅游：第三季度国有企业改革仍然是市场价值催化剂.
桂林旅游公司于2015年第三季度发布了这份报告。 2015年第三季度，公司营业收入同比增长13.98%，母公司净利润3.77亿元。 增长443.4%，非净利润3angue2180000元，同比亏损385.06%，基本每股收益0.088%。 与去年同期相比，该公司增长了438.46%，第三季度的营业收入比去年同期增长了11.64%。 母公司的净利润为5250000元，同比增长46.37%，非净利润39310000元，同比增长55.8%。 每股收入比去年同期增长百分之四十六点七三。 风景名胜区业务稳步增长，并从桂林新奥煤气有限公司井冈山旅游开发有限公司确认的投资回报显著增加。 把公司的净利润转化为利润。 未来，公司与宋城表演艺术(300144.CH/人民币23.79)的合作将进一步提振公司在旅游表演艺术领域的收入增长。 未来的表现是值得期待的。 考虑到公司目前将亏损转化为利润，国有企业改革的预期依然强劲. 2015年至2017年，每股收益预测为0.100.120.17元，目标价格上涨至13.00元，以维持收购评级。
支持评级的要点。
景区收入稳步增加，投资项目初步回报。 2015年1月至9月。 公司风景名胜区(梁江四湖银石凤玉岩龙生温泉贺州温泉紫江丹霞风景区)共接待游客25634万人次。 同比增长15.32%，营业收入同比增长6973200元，同比增长13.98%。 公司客流的积极效应仍然表明，收入增长率明显高于前期。
净利润转化为利润成本控制是非常有效的。 在本报告所述期间，该公司的毛利率为48.85%，比上年同期增长了6.95个百分点，净利润为5.61%，去年同期为5.11%。 除了公司景区业绩的提高外，另一个原因是2015年1月至9月，公司投资收入同比增长1.56亿元。 其中，桂林新奥煤气有限公司井冈山旅游开发有限公司确认投资收入同比增长1.391亿元。 在本报告所述期间，公司在成本管理方面仍取得了显著成效。 销售成本比去年同期下降百分之二点二八，管理成本比去年同期下降百分之三点六五。 财务成本比去年同期增长百分之十一点七七，主要是因为该公司在2015年1月至9月调整了债务结构。 将一些短期贷款转换为长期贷款，因此利息支出有所增加，利息减少了31.84%。
评级所面临的主要风险。
客流反弹低于预期。
估值。
2015年至2017年，每股收益预测为0.120.17元。 目标价格从12.00元提高到13.00元。
中国银行的国际证券是荒谬的。
张家界：今年上半年继续保持高增长，杨家界索道项目支持绩效增长。
张家界在2015年第三季度公布了第三季度收入5.06亿元的报告，同比增长44.75%，回报净利润1.31亿元。 同比增长101.65%，非净利润1.3亿元，同比增长99.28%，每股收入41元，同比增长105.0%。 2015年第三季度，收入同比增长46.83%，同比增长81.99%。 1750000元的非净利润同比增长78.26%。 该公司在第三季度的业绩继续在今年上半年继续增长。 未来支持业绩进一步提高的积极因素主要是交通改善所带来的客流改善效应。张家界莲花机场扩建工程竣工，国有企业改革预期(公司实际控制) 未来的改革有很大的空间。 2015年至2017年，我们将每股收入提高到0.450.580.72元。 该公司目前的股价是2015年至2017年的27倍。
支持评级的要点。
在第三季度，客流在旺季稳步增加，杨家界索道的收入增加了两倍。 2015年第三季度，该公司的营业收入为50.917亿元。 比去年同期增长44.75%，比上年同期增长641.13万元。 其中，旅行社营业收入14只鸟501.47万元，同比增长13.25%，环保客运购票人数279.08万人次.. 同比增长23.30%，营业收入62333500元，同比增长19.56%，宝丰湖公司购票人数86.04万人。 同比增长102.88%，营业收入5.78亿元，同比增长63.54%，石里画廊购票人数93.86万人。 同比增长12.10%，营业收入64.76万元，同比增长11.88%，杨家界索道购票人数165.59万.. 同比增长664.14%，营业收入1.1亿元.. 2014年4月18日，张国际酒店的营业收入为2471300元，同比增长677.78%。 2014年4月8日，张国际酒店装修改造增长121.3%。 除了杨家界索道和张国际酒店外，景区和旅行社的收入比去年同期增长了16.1%。
评级所面临的主要风险。
旅游业有系统的风险。
估值。
2015年至2017年，我们将每股收入提高到0.450.580.72元。
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伊利股票：市场投资成本上升3Q15的净利润低于预期。
这件事。
伊利股份公布2015年第三季度报告1/3Q15收入458.7亿元，同比9%为上市公司股东净利润36.3亿元，同比增长2%。 0.59元。 3Q15收入157.2亿元，同比7%，上市公司股东净利润9.7亿元，同比-22%，EPS：0.16元..
安全的观点。
性能低于预期。 3Q15上市公司股东净利润同比下降-22%净利润主要是由于市场投资增长导致销售成本同比增长6.9pct。
股票稳步增加，产品结构继续升级。 3Q15伊利的收入比去年同期增长了7.7%，比去年同期增长了8.1%，比去年同期增长了5.4%。 增加2.7个人电脑。 2015年1-9月，乳制品制造业收入比去年同期增长2.4%，这表明该行业的市场份额继续增长。 这个行业的弱化给伊犁带来了很多机会。 由于其多年来在品牌渠道管理方面的领先优势，伊犁的液态奶股和盈利能力可以稳步提高。 根据尼尔森的统计，2015年1月至9月，明星产品的收入比去年同期增长了20%。 与去年同期相比，高端产品的比例继续上升。
产品结构升级原牛奶价格的下降，促进了市场投资的提高，增加了成本。 3Q15Eli毛利率同比3.3PCT主要是由于产品结构升级和原始牛奶价格同比下降所致。 3Q15销售成本管理成本与6.9PCT0.4PCT-0.5PCT相同。 据估计，激烈的市场投资主要是为了提高成本。
保持强烈的建议。 考虑到第三季度的业绩低于预期，我们删除了伊犁15/16EPS预测的10%和18%。 预计15-17年EPS评分为0.78元，88元，0.93元.. 相应的动态P/E收盘价是20倍，18倍，17倍。 鉴于该公司在乳品行业的领先地位，它有可能成为中国第一家综合食品集团。 而管理层直到2016年1月才减持公司的回购股票，这对维持强烈的建议是有益的。
风险表明，原材料成本上升，竞争加剧了食品安全事故。
平安证券信息王晓义。
光环新网络：外延和内生战略劣势公司收入水平的提高。
2015年，Hyun计算和互联网发展趋势继续加强市场开拓，加快筹资项目的建设。 积极规划和促进投资并购，以促进公司业绩的稳定增长。 前三季度营业收入约四亿一千万元，比去年同期增长百分之三十一点零九，营业利润百分之零点八七，比去年同期增长百分之七点零六。 上市公司股东的净利润比去年同期增长百分之九点八九。 我们的讣告预计将从1亿元升级到10亿元，因为公司的业务收入有待推广。 该公司的净利润规模预计也将超过1000万元，以实现公司收入水平的提高。 建议积极关注..
2015年9月16日，该公司宣布收购中金云和无与伦比的技术，以促进外扩。 建议通过发行股票和支付现金购买中国金云网络和无与伦比的科技公司。 中金云网拥有的大型高级数据中心，可为客户提供与城市备份中心和不同地点备份中心的服务。 中国人民银行(PBoC)、中国人民银行(PBoC)、中国人民银行(PBoC)、中国人民银行(PBoC)、中国人民银行(PBoC)、中国人民银 无与伦比的技术在SEM行业中处于领先地位。 2012年至2014年，SEM业务年增长率超过27%。 我们认为，收购这两家公司可以极大地改善公司目前的收入来源，同时实现公司的扩展。
大力增加基础资源建设，增加公司主营业务的增长势头：建设房山上海嘉定绿云计算基地和房山绿云计算基地。 不断提高公司的基本资源和能力，为公司主要业务的扩大奠定了良好的基础。 据IDC环统计，2014年，中国国内生产总值(IDC)市场同比增长41.8%。 预计未来三年的增长率将超过30%，到2017年，中国的IDC市场规模将超过900亿元。 我们把它放在一个庞大的市场上，拥有足够的基本资源储备。
投资建议：我们预计2015年至2017年每股收入将分别为0.190.28和0.45元。 购买-A建议6个月的目标价格为45元。
风险提示：该项目不能及时投入生产，不能错过最佳市场窗口时期。
华金证券Tan志勇。
中信旅游：第三季度业绩超过预期出境细分产业链扩张。
2015年第三季度，公司营业收入同比增长101.65%，净利润1.7亿元。 同比增长82.88%，非扣除后净利润1.66亿元，同比增长83.86%，每股收入0.43元，同比增长57.51%.. 2015年第三季度，公司收入同比增长116.97%，回归母亲净利润1.12亿元。 同比增长95.11%，非扣除后净利润1.11亿元，同比增长104.48%，每股收入0.28元，同比增长65.48%..
支持评级的要点。
第三季度业绩增长率超过预期，原业务增长30%至40%.. 2015年第三季度，公司营业收入比去年同期增长百分之六十四点七亿元，主要原因是公司今年3月完成了竹园国家旅游并表。 该公司原有业务的内部增长预计将在30%至40%之间。 通过对竹园旅游的并购，巩固和扩大出境旅游批发业务的市场份额具有明显的优势。 与魅力假期(主要从事华东地区短期产品)的世界(主要从事澳大利亚和新欧洲产品)达成了投资协议，加强批发业务。 在零售业务方面，公司计划在北京、天津、上海、广州等地开设127家新店。 进一步扩大一线城市门店数量..
毛利率在第三季度大幅上升，净利率略有下降。 2015年第三季度，该公司实际毛利率较上年同期上升0.74个百分点，第三季度为10.05%。 同比增长1.49个百分点)；净利率2.64%，同比下降0.27个百分点(第三季度)3.36%。 同比下降0.38个百分点)；财务成本比去年同期增长0.53个百分点(第三季度)为0.42%。 同比增长1.14个百分点)；销售成本3.92%，同比下降0.07个百分点(第三季度)3.19%。 管理成本比去年同期下降0.17个百分点)，比去年同期增长0.08个百分点(第三季度增长0.73%)。 比去年同期增加0.11个百分点。
评级所面临的主要风险。
旅游业有系统性的风险。
估值。
2015-2017年的利润预测为0.450.83元(10到10)，增加到417530000股。 不要考虑增加计划，以维持收购评级。
中国银行的国际证券是荒谬的。
玉通巴士：新能源巴士进入年底冲刺阶段。
10月份的增长率加快了5.9个百分点，预计全年销量将达到68000辆，比去年同期增长10.5%。 10月份公司客车销量同比增长15.9%，比9月份增长5.9个百分点。 与去年同期相比，大型巴士的下降和中型巴士的高速增长主要是由于新能源模式的增加。 我们认为，未来两个月的销售额同比增长将下降68000辆，同比增长10.5%。
促进评估和补贴退出，使新能源巴士在第四季度达到6000多辆。 我们认为，10月份新能源巴士销量约为2300辆，占总销量的40%以上。 从1月到10月，我们预计第四季度新能源巴士销量将超过6000辆。 预计全年16000辆汽车的高单价和利润率将显著提高公司的业绩。 该公司第三季度的出色表现让我们期待着第四季度的表现。
利润预测和投资建议。 我们预计2015-2017年公司营业收入分别为305.2亿元、324.9亿元和346.5亿元。 回归母亲的净利润分别为33.9亿元和43.9亿元。 增长分别为29.7%和8.9%。 相应的EPS为1.53元、1.82元和1.98元。
风险表明，宏观经济低迷导致公路客运公司减少了新的需求和更新；地方政府的财政紧张降低了巴士采购；新能源巴士的升级低于预期。 海外市场的巨大需求低于预期。
中泰证券曾经是红色的。
深圳天然气：由于价格改革，需求将触底。
该公司发布了2015年第三季度报告：2015年1月至9月的营业收入比去年同期下降了18.77%。 母公司股东的净利润为5.13亿元，相当于EPS0.25元，较上年同期下降11.89%。 主要原因是液化石油和天然气销售的持续下降导致了公司的整体表现和天然气销售的增长，但增长放缓。 从天然气销售结构来看，其业务发展状况良好，但工商用气增长较好。 随着工商用户和市场范围的迅速扩大，天然气销售达到11.13亿立方米。 与去年同期相比，11.28亿立方米下降了1.33%，其中电厂天然气销售量为2.5亿立方米。 与去年同期相比，3.28亿立方米下降了23.78%，非电厂天然气销售额为8.63亿立方米。 比去年同期增长百分之七点八八。 此外，液化石油和天然气的批发销售收入为8.93亿元，去年同期下降了58.59%。 主要原因是液化石油和天然气批发报告期间液化石油和天然气购买成本较高。
该公司将受益于天然气价格体系的改革。 “十三五”计划还将推动天然气价格的市场化改革，以促进天然气消费。 2015年第三季度，由于天然气价格调整滞后于石油和煤炭，天然气消费大幅放缓。 市场预计天然气价格将在年底前下跌，天然气消费增长预计将触底。 因为第四季度是天然气消费的旺季，所以短期内的价格可能不会调整。我们预计天然气价格将在年底或明年初降低。 上游价格在0.4≤0.8范围内下跌。 下游天然气需求的增长将有所改善。如果工业天然气价格下跌，将重新启动工业天然气需求的增长预期，从而导致公司毛利率的稳定和恢复。
作为深圳的一家国有企业，该公司受益于国有企业资产重组和外部扩张的加快。 最近，国有企业改革的理念逐渐成为市场的热点. 公司在引进战略投资者和企业方面处于同行的最前沿，公司的治理结构更加优秀。 同时，公司的灵活机制可以适应政策的变化，调整其对策。 此外，该公司与深圳远富海煤气行业投资公司达成合作协议，预计将从国有企业改革下的资产重组或并购中受益，这将有助于培育公司的新业务增长点。
我们预测，2015年至2017年，母公司股东的净利润分别为6.75亿元、7.84亿元和10.02亿元。 相应的EPS分别为0.31元、0.36元和0.46元。 公司业绩增长放缓的主要原因是，预计国有企业改革环境中价格改革政策的需求将增加。 此外，远程项目的预期扩张也为业绩提供了有力的支持。 我们认为，政府降低天然气价格对公司有利，公司继续扩大和收购预期，以维持收购评级的目标价格。 十点八六元到十一点五八元。
风险表明，天然气消费需求受到宏观经济增长放缓的影响；政策导致管道燃气销售增长下降的风险；不同地区市场扩张不确定。
中泰证券有限公司刘兆良。
领先股票：第三季度的净利润比去年同期增长了246.88%。
第三季度净利润同比增长246.88%：前三季度营业收入2.78亿元，比去年同期增长136.11%。 上市公司股东净利润比去年同期增长百分之二十四点八八。 第三季度营业收入比去年同期增长百分之四十四点七八。 上市公司股东净利润比去年同期增长百分之六十九点五二。
锂电气设备的收入将在未来迅速增长：锂电池生产设备的市场竞争力将在2015年第三季度进一步凸显。 商业收入继续保持良好增长。 在本报告所述期间，该公司的业务收入增长主要来自锂电气设备，占总业务收入的56.56%。 今年锂电池设备行业的市场空间约为100亿美元，预计未来五年将超过150亿美元。 广阔的市场空间将使公司的业绩继续稳步增长。
该产品出口到海外订单的市场空间很大：该公司的产品已经出口到美国、德国、日本等十几个国家。 已覆盖下游ATL松下索尼三星比亚迪天河ATS等公司.. 今年上半年，该公司的订单预计将在明年上半年增加3亿美元。 该公司将充分受益于第二客户市场份额的增加和锂电设备的国内更换过程。
光伏设备和薄膜电容器将保持稳定发展：2014年薄膜电容器市场规模约35亿元，中国光伏生产设备自动化率较低。 该公司在这一领域具有很强的竞争优势，在国内制造商中，第一台自动焊接焊接焊机的市场份额为30%-40%。该公司的业务将稳步发展。
投资建议：随着锂电池行业的发展，该公司作为锂电气设备的主导地位将出现高增长。 我们预计2015年EPS将分别为1.162.194.26元。 相应的PE是78.241.521.4倍，并继续提供购买-A投资建议。 六个月的目标价是一百二十五元。
风险表明，新能源汽车促销不符合海外销售风险市场竞争的预期。
华金证券Tan志勇。
永辉超市：第三季度，同一商店放缓反向增长势头。
事件描述。
该公司宣布，2015年第三季度营业收入同比增长16.70%。 净利润比去年同期下降7.98%，达到0.16元/股。 第三季度营业收入同比增长14.80%，净利润7061万元，同比下降64%..
同时，它也是。 该公司宣布，计划在陕西省富平县永辉现代农业发展有限公司成立3000万元。
对这一事件发表了评论。
除投资回报和其他项目外，前三季度公司经营利润较上年同期上升百分之六点五七。 2014年第三季度，中国100集团的投资收入在2015年第三季度以1.7亿元的公允价值计量。 中白集团股份转为长期股权投资1160万元，不包括投资收益公平价值变动等项目公司前三季度.. 营业利润同比增长6.57%. 由于公司在2015年下半年筹集了大量资金，在第三季度实现了2506万元的财务盈余。 如果在营业利润的基础上，公司第三季度的营业利润较去年同期下降了5.5%。 我们认为，公司经营利润同比下降的主要原因是：1经济低迷和商店增长放缓，拖累整体收入增长；2家新店仍保持相对较高的速度。 成本增长了20%以上。
我们认为，与今年上半年相比，第三季度新店的进展并不乐观。 2015年第三季度，收入增长分别为19.9%和14.8%。 新店13家，8家，21家；由于上半年同一店增长不到1%，第三季度开店进度加快.. 我们认为，第三季度商店的增长率仍然不容乐观。 第三季度公司库存营业额为39.5天，较去年同期下降1天。 我们认为，消费者购买力较弱，CPI低迷，日用品网上购物转移到公司同一商店增长率下降的主要原因，但公司全国连锁领先者的战略布局。 但从来没有拖延过。 长期抢占实体连锁市场和整个渠道市场空间是一项积极的计划。
投资建议：我们预计2015-2016EPS将是0.25元和0.3元.. 相应的股价是PE的44倍和37倍，PS是1倍和0.9倍。 我们相信，在经济增长放缓的背景下，具有产品创新供应链优势和现金资源的领先公司将最终获得市场份额的增长。 保持公司的收购评级。
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