一季度营收同比增长近两成。公司景区(两江四湖、银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉、贺州温泉、资江丹霞景区、丹霞温泉景区)共接待游客57.28 万人次,同比增长25.78%。
营业收入约9715 万元,同比增加18.57%;归属于母公司所有者的净利润本期发生额约-1357 万元,上年同期约为-2703 万元,同比减亏约1346 万元;扣非后归属于母公司所有者的净利润约为-1388 万元,上年同期约为-2764 万元。期末时点接本EPS为-0.038 元,上年同期为-0.075 元。
股权变更尚未确定。目前桂林旅游实际控制人为第一、二大股东分别为桂林旅游发展公司、桂林五洲旅游股份有限公司,分别持股占比23.06%、10.81%,公司实际控制人为桂林市人民政府。2014 年6 月18 日,海航旅游与桂林旅游发展总公司成立合资公司桂林航空旅游集团有限公司,若出资事项经通过审批后,海航旅游将间接控股桂林旅游。但该事项尚需按有关法律法规的规定报国有资产管理部门批准。
项目整合计划短期内搁置。由于整合漓江旅游资源项目、整合阳朔部分旅游资源项目、控股桂林龙脊旅游有限公司项目未能与第三方达成一致意见,继续推进再融资将面临诸多不确定性,因此桂林市政府提出公司终止筹划本次非公开发行股票事项。公司股票于2015 年4 月14 日开市起复牌,并自复牌之日起3 个月内不再筹划非公开发行股票事项及其他重大资产重组事项。
投资建议。
我们预测公司15/16/17 年基本EPS 分别为0.14/0.17/0.18 元,对应PE 为94.7/78.0/73.7 倍。目前桂林旅游实际控制人为第一、二大股东分别为桂林旅游发展公司、桂林五洲旅游股份有限公司,公司实际控制人为桂林市人民政府,公司预计仍有望成为桂林市旅游资产整合平台。建议关注国企改革进程。给予增持评级。
风险提示。
自然因素和社会因素的风险;经济周期影响的风险;市场竞争风险